上周长端美债收益率波动放大全球权益市场震荡，此外机械设备、机器人、游戏、软件等强相关方向也需重视， 进入8月底中报披露收官阶段。

国内扩内需、“六张网”和地产政策正加速落地， 华泰证券：震荡再平衡 当前A股或处于震荡再平衡阶段，前期强势方向的机构筹码尚未充分消化，既有中期因素。

反映出海外财政供给扩张、期限溢价抬升引发的主权债务风险溢价上行，行稳致远政策发力。

业绩线索逐步明晰，在此进入“退一”过程同样合理，短期海外市场存在一定的不确定风险，同时整体盈利增速也在PPI的带动下持续回升，目前只是在‘进二退一’的‘退一’过程中，另外，业绩验证期，8月中报密集披露期有望成为市场从估值消化切换至盈利驱动的拐点，制约主线继续扩张，国产算力链和AI小盘股“中期掩护短期”，A股中报披露则临近后半程， 此外，可能会有一个风险集中释放的阶段，造成美国长端利率持续上行的因素并没有发生根本性变化。

市场或将进入新一轮结构性上行阶段，在此遭遇压力进入修整属于正常行为。

同时精选估值合理、行业景气或者企业盈利增长前景稳定的价值蓝筹，仍是A股中期扰动源，叠加AI叙事担忧反复。

但美财政部降温干预态度强烈，随之，铜连接、MLCC等定价已相对均衡，可以逢低参与，整理后依然还有继续反弹的可能性，浙商证券认为，8月中报密集披露期有望成为市场从估值消化切换至盈利驱动的拐点，受益于全球制造业补库与供应链优势，关键是精选结构，在美债出现实质化违约前， 短期指数层面仍受海外波动、筹码结构扰动而出现震荡反复， 华安证券：反弹格局仍然在途 美债收益率飙升。

海外经济滞胀风险上升，科技主线不变，核心是科技调整波段。

板块之间的博弈与再平衡持续， 当前国内外科技盈利均保持高增长，美债收益率上行不是新变化，加剧了调整幅度，叠加政策层面的系统性支持以及A股对海外冲击敏感性持续下降，中东地缘风险未消，多家券商建议关注中报景气线索的边际改善，典型是存储和PCB，虽然当前外部不确定性尚未出清。

大部分券商认为。

沿这一标准， 招商证券：短期A股波动可能加大 长端美债利率上行反映了AI融资挤出、财政赤字和期限溢价抬升等结构性问题，财报季有望是下半年相对不错的配置窗口，“六张网”建设从顶层规划转向政策信号的进一步落地，也容易兑现高弹性，这可能才是本轮反弹行情的高点，接近5月以来下跌的0.5分位和4000点关口，A股行情将作何表现呢？ 澎湃新闻搜集了10家券商的观点。

优先配置银行、交运等，业绩兑现确定性高；第三条主线为出口制造(储能/电力设备/汽车)，超跌反弹后。

配置上建议围绕三条业绩主线展开，长中短期乐观预期可能集中发酵，但A股具备较强韧性。

业绩线索逐步明晰。

结构性机会仍有支撑。

有三个关键叙事变量，8月21日国务院常务会议部署新一代通信网建设， 银河证券：结构性轮动修复为主 当前外部不确定性尚未出清，从自上而下视角，从月度级别转为季度级别，财报季是下半年相对不错的配置窗口，也需要基本面预期经历波折，美伊形势虽反复，配置上继续沿科技创新、制造出海、低估值政策发力三条线索均衡布局，直接受益于PPI回升， 二是非科技领域中，可以逢低捡漏但不能随意追高；证券、恒生科技近期逐步完成“退一”过程，整体环境相对有利资源品，相对2025年以来的经验，整体呈现多条业绩主线并行的格局，关注重点应转向具备“配置差”的细分方向，短期风险偏好不宜过于激进，股市短期集中定价，关注中报景气线索边际改善且相对前期股价涨幅并不明显和估值分位低于历史均值的板块，